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北美市场失速，昂跑开始“慢下来”_我的网站

终极一家

一 | 近日，瑞士高端跑鞋品牌昂跑发布2026财年二季度财报，营收增速未达到市场预期，公司主动下调全年业绩指引。财报发布当日，昂跑美股盘中跌幅一度接近20%。从财报及电话会议披露的内容来看，昂跑二季度净销售额增速放缓是公司主动策略调整所致。受渠道策略调整影响，作为昂跑最大基本盘的北美市场，其二季度净销售额增速已由去年同期的双位数回落至个位数。

8月22日，陕西榆林定边县李先生告诉新黄河记者，4月25日晚，他13岁的儿子小李回家途中遭两名成年男子无故殴打，致小李闭合性颅脑损伤、耳鸣。在全球高端跑鞋赛道竞争加剧、昂跑北美市场“失速”的情况下，其能否在中国市场找回希望？管控北美批发渠道，坚守高端定位财报数据显示，昂跑二季度净销售额同比增长13.5%至8.503亿瑞士法郎，毛利率同比上升3.9个百分点至65.4%，DTC渠道净销售额增长26.0%至3.884亿瑞士法郎。据行政处罚决定书内容显示，打人者系当地民警郭某和住房公积金相关单位工作人员刘某。直营业务已经成为其拉动利润增长的核心引擎。李先生称，孩子因伤休学一个月。反观批发渠道的增速仅为4.8%，增长动力明显放缓。定边县公安局于5月29日对二人处以拘留10日、罚款1000元的行政处罚。变化背后是北美市场运动品牌间的激烈竞争。

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据处罚决定书披露，打人者刘某的工作单位为榆林市住房公积金定边管理部，郭某的工作单位为定边市公安局。

三 | 在多品牌集合店，为与耐克、阿迪达斯、HOKA等品牌拉开差距形成价格优势，经销商们选择降价销售优化库存，这也打乱了昂跑长期建立起来的高端定价体系。李先生称，郭某是当地的一名民警，也正因如此，这件事让他觉得很不公平。“事发至今，他们二人从未向我儿子道歉，也未赔偿。孩子的医疗费都是我们自己支付的。

四 | ”李先生称他现在的诉求是，希望能讨一个说法，同时要求打人者道歉并赔偿。8月22日，新黄河记者多次拨打郭某本人电话，均无人接听，记者致电郭某及刘某所在单位，也未能接通。对此，昂跑联席CEO大卫·阿勒曼（David Allemann）在业绩沟通会上明确表态：“我们可以做到大规模增长，同时不牺牲高端定位。面对北美市场行业折扣泛滥的环境，我们选择管控批发供货，避免向渠道压货导致后期降价清库存。

五 | 据津云此前报道，8月21日晚，记者联系上郭某，郭某表示案件已立案，随后拒绝进一步回应并挂断电话。”他表示，短期牺牲一部分批发出货，是为新品预留干净的销售环境，着眼于打造数十年周期的高端运动品牌。随后记者致电榆林市住房公积金定边管理部了解相关情况，工作人员称刘某目前请假不在单位。（新黄河记者：孙敏视频：浪涨新闻）

。从商业模式来看，昂跑发力DTC直营，可以直接掌握定价权、用户数据以及线下门店的消费体验，进一步拉高毛利率。不过，“控货保价”的策略也带来了短期阵痛，美洲市场二季度增速回落至4.5%，明显放缓，品牌随之将2026年净销售额增速指引从此前的至少23%下调至低于20%区间。

六 | 值得一提的是，资本市场的观点产生分化。Evercore ISI分析师迈克尔·比内蒂（Michael Binetti）认为，股价下跌是市场对公司从“高成长标的”向“高质量增长标的”的重新定价，目前昂跑的现金流、DTC布局、亚太增长等基本面依旧稳固，战略成效需要给予12—24个月的观察期。分析师迪伦·卡登（Dylan Carden）提醒，尽管保护品牌资产的逻辑成立，但批发渠道收缩的幅度与持续时间无法量化，收入前景具备不确定性，一旦新品迭代遇冷，业绩风险将会进一步凸显。中国市场优势突出，也暗藏多重挑战分区域来看，二季度，昂跑亚太地区增长43.1%至1.705亿瑞士法郎。从增速来看，以大中华区、日韩为代表的亚太市场，已经成为昂跑全球最核心的增长引擎。作为千元高端跑鞋的重要消费阵地，中国更是品牌当下最关键的增量来源，直营门店拓展也在稳步落地推进。

七 | 2025年，昂跑联席CEO马丁・霍夫曼（Martin Hoffmann）曾表示：“接下来5年是昂跑在中国市场的重要时期，未来中国会成为第二大市场。”现阶段昂跑在中国已经走出一条差异化路线，瞄准都市品质消费群体，主打简约百搭、适配通勤场景的跑鞋产品。

八 | 截至目前，该品牌在中国已落地超80家门店，绝大多数门店为直营店，重点聚焦布局一线、新一线商圈，依靠跑步社群运营强化用户黏性，扩大品牌影响力。同时，该品牌也在加速推进品类拓展，二季度服装品类收入同比增长47.7%，配饰增速更是高达88.3%，昂跑试图从单一跑鞋品牌，升级为覆盖服装、配饰的全品类运动生活方式品牌，打开全新增长空间。“服饰产品的同质化程度高，款式易被竞品模仿迭代，很难构筑深厚护城河；而跑鞋若能搭建起扎实的技术底盘，有利于品牌夯实自身的专业属性。”鞋服时尚行业品牌战略咨询专家、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄对中国商报记者分析，昂跑目前留给中国消费者的印象，潮流时尚属性大于专业运动属性，某种程度上带有一定的“网红”标签，市场辐射范围也仍有局限，品牌后续发展亟须在专业化赛道持续深耕。目前，体育用品行业竞争持续白热化，一方面，萨洛蒙、HOKA、索康尼等同类高端跑鞋品牌正持续加码市场，外部竞争加剧；另一方面，国产品牌向上突围的压力同样不容小觑，李宁、安踏、特步、361°以及必迈等运动品牌，已在大众跑鞋市场打下深厚根基。

九 | 昂跑赖以生存的跑鞋赛道早已不再是蓝海。程伟雄坦言，一旦陷入“高不成、低不就”的尴尬处境，昂跑很容易被市场逐步边缘化。即便当前昂跑在中国DTC直营业务增长势头亮眼，但对比安踏等本土龙头的DTC运营能力，仍然存在明显差距。“DTC模式背后考验的是庞大的渠道管控团队，以及品牌建设、产品研发、供应链配套、本土化运营等综合实力。